(网经社讯)一份《关于1919酒类直供严重拖欠全国门店线上清分款项的投诉函》在行业内流传，揭露了壹玖壹玖自2025年6月起大规模拖欠全国加盟商货款的事实。（详情见#网经社 专题：https://www.100ec.cn/zt/yjysbp/）

出品 | 网经社

撰写 | 南烛

一审 | 可乐

二审 | 云马

配图 | 网经社图库

一、资金链断裂迹象 从辉煌到崩盘边缘

壹玖壹玖此次危机在2025年夏季全面爆发。多数加盟商反映，自从6月起，公司开始大规模拖欠线上业务清分款项，导致门店资金周转困难。每个门店被拖欠的金额从数万元至数十万元不等，加盟商多次沟通催款，只得到“系统升级”“财务审核”等官方辞令推诿。

这起事件迅速发酵，成为酒类流通行业问题的集中爆发点。作为国内酒类流通行业首家新三板上市公司，壹玖壹玖曾先后获得阿里巴巴、融创等知名机构投资，巅峰时期门店数量超过2800家。而今，公司创始人杨陵江被限制高消费，公司多次被列为被执行人，加盟商组建的维权群已超过400人。

一位加盟店主描述了情况恶化的过程：“今年以来，款项到账时间就频繁出现延迟。最严重的就是618大促之后，他就没有付过我们一分钱了。”

加盟商与壹玖壹玖的合作模式决定了这次拖欠货款的严重性。根据协议，消费者在平台或小程序消费后，货款先回转至总公司账户，再由公司打款给门店。约定的回款周期普遍为6-7天，最长不超过15天。而如今，拖欠时间已长达4个月，且无明确支付时间表。

面对加盟商的追讨，壹玖壹玖提出了“以货抵款”方案，但多数加盟商表示难以接受。有加盟商反问：“难道我们拿货去给房租，发工资，还银行贷款吗？”更有加盟商指出，公司试图用难以动销的“战略品”抵债，而这些产品“酒质不差，但不好卖”。

具有讽刺意味的是，在深陷债务危机的同时，有消息称壹玖壹玖正重新启动上市计划，试图向资本市场吸收投资。这种“拆东墙补西墙”的做法，进一步加剧了外界对其真实经营状况的担忧。

二、壹玖壹玖的财务困境与退市历程

壹玖壹玖的困境根源可追溯至其激进的扩张战略。壹玖壹玖作为酒类流通行业的首家新三板上市公司，在2014年挂牌后迅速扩张，但仅两年便出现亏损。2016年，公司营收达28.87亿元，净亏损8657.63万元；2017年亏损收窄至4997.35万元；而2018年亏损急剧扩大至6.30亿元。同年，阿里巴巴集团向壹玖壹玖战略投资20亿元，以期缓解其资金压力。

然而，阿里巴巴的注资并未改变公司的亏损趋势。2019年，壹玖壹玖亏损5.30亿元；2020年亏损2.77亿元；2021年短暂盈利5132.21万元后，2022年再度亏损364.84万元。2019年至2022年四年间，累计亏损额约7.92亿元。持续亏损与现金流紧张问题日益突出，2022年公司经营活动现金流净额降至-1.37亿元，总负债达28.10亿元。

面对经营压力，壹玖壹玖于2023年2月发布公告，称基于长期战略调整、降低成本及提升决策效率的需要，申请终止新三板挂牌。2023年6月30日，公司正式摘牌，结束了近九年的新三板生涯。

业务结构的频繁调整进一步加剧了风险。初期以O2O直营为主，后为缓解资金压力，转向加盟制。到2022年，加盟店占比已达78.17%。这种转型虽短期降低资本开支，却导致管控弱化：加盟商需采购高毛利但滞销的“战略品”，埋下后期货款纠纷隐患。

同时，公司缺乏核心产品支撑，SKU虽超7000个，但无强势单品对抗名酒厂封杀（如茅台、五粮液曾联合抵制其低价策略），使其在供应链议价中处于弱势。尽管2018年引入阿里巴巴20亿元投资并尝试平台化转型，推出B2B“隔壁仓库”等业务，但GMV始终未达预期（2022年实际GMV不足90亿元，目标为733亿元），数字化升级未能根本性扭转颓势。

外部环境的恶化亦加速了危机。名酒企业加强直销（如茅台“i茅台”平台年收入超百亿），挤压传统流通企业利润空间；加之直播电商、即时零售等新渠道冲击，壹玖壹玖需多线作战。退市后，资金链问题彻底爆发：2025年被曝拖欠加盟商货款，并以滞销战略品“以货抵债”，反映其现金流已濒临断裂。

三、高端酒水销售下滑 流通渠道陷生存危机

此次危机并非孤立事件，而是当前高端酒水销售整体下滑背景下的一个缩影。是宏观经济、政策法规、消费群体变迁、行业内部结构性矛盾以及渠道变革等多重因素叠加共振的结果。1919酒类直供等大型流通商出现的拖欠货款危机，正是这一大背景下的一个缩影。

宏观经济与政策环境收紧

经济下行压力增大：国内经济面临下行压力，企业盈利收缩，普遍缩减商务接待预算，直接抑制了高端宴请和礼品需求。同时，居民收入预期降低，消费信心不足，消费行为更趋理性，高端酒类的非必要开支被压缩。

政策持续规范与限制：各级政府严控公务消费，2025年修订发布的《党政机关厉行节约反对浪费条例》明确规定公务接待“不上酒”，进一步抑制了政务渠道的高端酒水需求。虽然政务消费占比已显著降低，但其对高端消费氛围的引领作用减弱。同时，对酒驾的持续严格查处也有效遏制了过量饮酒行为。

消费群体代际更替与观念变迁

健康意识提升与饮酒习惯改变：“少喝酒、喝好酒”成为趋势，传统劝酒文化式微。消费者对饮酒量的控制更加严格，宴席中白酒开瓶率下降，消耗量减少。

Z世代成为消费主力：90后、00后年轻消费群体对传统高度白酒的接受度普遍较低，更偏爱低度、利口、风味多元的酒饮。他们的社交场景趋向轻量化，如露营、独酌等“微醺”场景更受欢迎。

消费动机从“悦人”转向“悦己”：饮酒行为逐渐褪去社交义务的外衣，更多转向个人放松与情感表达，消费者更加注重品质、性价比和文化内涵，而非单纯追求品牌和价格。

行业内部的结构性矛盾凸显

供需失衡与库存高压：酒水市场投放量已系统性超越实际消费增长，导致渠道库存高企。部分酒企库存周转天数漫长，经销商为回笼资金而降价促销，引发价格倒挂，尤其在次高端价格带受冲击明显。

价格体系分化与竞争内卷：高端酒价格相对稳健但涨幅放缓，中端酒价格战白热化，低端酒则因成本上涨而提价。行业陷入存量博弈，单纯依靠品牌溢价的增长模式难以为继。

新兴品类跨界分流：精酿啤酒、威士忌、预调鸡尾酒、果酒等低度酒饮以更低的饮用门槛和更时尚的形象，分流了大量年轻消费者，对传统白酒形成跨界冲击。

销售渠道变革与厂商关系重塑

线上渠道崛起与线下承压

电商平台（如京东、抖音）的“低价引流”策略加剧了价格竞争，线上销售占比持续提升。2024年，京东超市酒类业务业绩创新高，快手酒水GMV同比增长超90%，抖音酒水市场连年高增长，2025年1-8月GMV同比增速超50%。直播电商、即时零售（如酒便利曾主打的“20分钟送酒”服务）的快速发展，进一步改变了传统酒水流通格局。

与此同时，线下渠道承受巨大压力：百荣市场酒商透露，其服务的烟酒店中已有五分之一关停，烟酒利润双双下滑。行业整体库存高企，2024年酒类流通企业平均库存周转天数延长至180天以上，较疫情前增幅超50%，反映出线下实体门店普遍面临的生存挑战。华致酒行2024年净利润暴跌81.11%，存货金额高达32.59亿元，占总资产的45.81%；河南酒便利2025年上半年净利润跌幅高达641.51%，最终以约400万元出售驻马店公司股权，均是线下渠道承压的典型例证。

酒企渠道变革挤压传统经销商：名酒企业（如茅台、五粮液）加强直销渠道建设，例如茅台“i茅台”平台年收入已超百亿，推动酒企自营体系营收占比持续提升。2025年上半年，白酒上市企业净减少经销商1701家，贵州茅台、五粮液等头部酒企的经销渠道营收占比均出现下滑，显示出酒企正在系统性调整对传统经销商的依赖。这一变革进一步压缩了传统流通商的利润空间，加剧了其经营压力，使已在线上冲击和库存积压中艰难求存的酒类流通企业面临更为严峻的多重挤压。

总而言之，高端酒水市场的深度调整是多种因素共同作用的结果，标志着行业从过去依赖公务消费和高端社交场景，转向一个由大众消费、个人悦己需求和新社交场景驱动的全新阶段。酒类流通企业面临的生存危机，正是这一深刻变革中的集中体现。

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